Как акции стоимости спасают инвесторов при падении рынка

Переоцененность акций роста и меры ФРС США по борьбе с инфляцией заставляют участников рынка менять модели инвестирования, к которым они привыкли за последние 10 лет. Профессионалы считают, что акции стоимости могут быть неплохим вариантом для вложений

Акции стоимости, под которыми понимаются бумаги недооцененных компаний, привлекают все большее внимание инвесторов, чего нельзя сказать об акциях роста. Инвестиции в последние, в первую очередь бумаги технологических компаний, стали популярны на фоне мягкой денежно-кредитной политики, которой ФРС придерживалась после финансового кризиса 2008 года и во время пандемии. Но теперь акции роста становятся все более рисковым типом активов.

Инвестируя в акции роста, участники рынка рассчитывают на увеличение стоимости компании за счет расширения ее рыночной доли. Свободные средства в таких корпорациях направляются на развитие, и, соответственно, владельцы акций не получают дивидендов, а рассчитывают на продажу бумаг в будущем по более высоким ценам. Однако в условиях повышения ключевой ставки инвестиции в акции роста обходятся инвесторам дороже, поскольку растут ставки дисконтирования. И участников рынка больше начинают интересовать текущие денежные потоки, чем отдаленные перспективы бизнеса, о которых судят по показателям вроде емкости рынка или прибыли на единицу товара.

Кроме того, дальнейшие инвестиции в акции роста стали опасны из-за переоцененности этого сегмента фондового рынка, спровоцированной низкими ставками, стимулирующими выплатами для населения и притоком розничных инвесторов во время пандемии. The Financial Times приводит слова Ника Кирраджа из управляющей компании Schroders, который говорит, что цены на акции роста настолько завышены, что разворот неизбежен: «Стоимость активов не может раздуваться до бесконечности: через некоторое время они вернутся к средним значениям». Аналитики из инвестиционной компании AQR, работающей в области количественных финансов, подсчитали, что разница между ценами акций роста и стоимости сейчас почти так же высока, как во время пузыря доткомов в 2000 году (экономическое явление, вызванное активной торговлей переоцененными акциями ИT-компаний и стартапов, которое окончилось обвальным падением индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite и волной банкротств. Термин «дотком» происходит от коммерческого домена верхнего уровня .com. — ). «Это сильнейший дисбаланс, — комментирует результаты основатель AQR Клиф Эснесс. — Думаю, это означает, что повышение цен на акции роста в следующие три с лишним года будет существенным». При этом волатильность в технологическом секторе растет, что подталкивает инвесторов к ребалансировке портфелей. Так, 10 мая технологический индекс NASDAQ Composite обвалился на 2,55% по итогам торгов, что стало самым сильным падением с марта.